信用取引ができない人に
空売り以外で、株価が下がる局面で利益を狙う方法があります。それがインバースです。
空売りは怖いと考えている方も多いでしょう。「買いは家まで、売りは命まで」という相場の格言があります。買いの取引では家を失う程度で済むが、空売りでの損失は命まで失うリスクがある、という意味です。
どうしてそこまで怖いのか？
株価が意に反して上がり続けると、理論上、空売りは損失が無限大になるからです。しかも、空売りは資産の３倍までの取引ができてしまいます。
また、空売りが制度上できない方も少なくありません。資産金額や年齢、投資経験の制限から信用取引口座を開設できないのです。
こうした方々にはインバースが選択肢となります。信用取引ができない人でも、インバースならば取引できます。主なリスクは通常の株と同じです。つまり、最悪は価格がゼロ付近にまで下がりますが、損失は投資した金額までに限られます。
株価が下がると儲かる
インバースとは、日経平均株価などの指数に対し、反対に連動する金融商品です。
図表１をご覧ください。日経平均に連動する代表的なインバース型ETFをまとめました。１倍型と２倍型（名称に、ダブルもしくは２倍と書いてある３つ）があるのがわかるでしょう。
１倍型は、日経平均が１日で１０％下落すると、商品は１０％上昇します。２倍型は、日経平均が１０％下落すると、商品は２０％上昇します。これは逆もしかりです。つまり、２倍型は大きな利益を狙える一方で、損失も大きくなるのです。１倍のほうが安全なので、最初はこちらから始めるのがよいでしょう。
インバース型ETFは長期保有に注意
１倍型も２倍型も長期で持つと、日経平均の累積騰落率の単純な逆１倍・２倍になるとは限りません。
インバース型ETFは、長期で持つことで、1日の変動率が積み重なっていきます。この複利効果により、実際の指数の動きに完全に連動しない場合があるという特徴があるのです。
特に注意したいのが、ダブルインバースです。
名称にダブルとついていますが、本当の意味でダブルではありません。長期的にみると逆方向に常に２倍ではないということです。つまり、日経平均が５０％上昇しても、必ずしも１００％下落するわけではありません。
図表２をご覧ください。長期の日々の変動推移グラフです。ダブルになっていないことがわかるでしょう。
図表３の短期推移のグラフは、日経平均に対しておおよそ２倍になっています。
このような特徴があるため、金融庁からは中長期的な資産形成には向かない、短期売買向けであると説明されています。
どうして長期では単純な逆１倍・逆２倍にならないのについて、詳しい説明が知りたい方のために最後に計算例をつけました。
最も重要なのは損切り
インバース投資で一番重要なことは何か。それは、個別株投資（買い）や空売りとまったく同じで、損切りです。
個別銘柄空売りの場合は、投入額の８％の損失で手仕舞いをし、１回の損失を、総資産の２％に抑えるようお伝えしています。インバースは、日経平均などの指数に連動する商品なので、指数の５％逆方向に進んだら損切りをしましょう。
また、投入額は総資産の２０％以内に抑えましょう。総資産が１００万円であれば、投入額は２０万円までです。
この２０万円を投資した日、直後に日経平均が５％上昇したとしましょう。
１倍型は５％、２倍型は１０％下落する計算です。つまり、損失額は、１倍型で１万円、２倍型で２万円です。総資産に対して、それぞれ１％と２％の損失に相当します。
損切りはすべての投資行動の基本です。
自分の意に反した方向に相場が動くことは日常茶飯事だと思ってください。いったん損失を確定し、次の取引で儲ければいいのです。投資で大切なのは継続することです。次の取引に入る前に資金規模が小さくなってしまっていたら、大きな儲けを手にすることができません。そのために損切りを行うのです。プロが高パフォーマンスをあげることができるのは、損切り上手だからです。
インバースをうまく活用して、下げ相場でのポートフォリオ管理に役立てましょう。
[ダブルインバースがダブルにならない計算例]
日経平均・ダブルインバースが最初１でスタートしたとして計算
日経平均：１日目１０％上昇、２日目１５％下落
１．１０×０．８５＝０．９３５
２日間で６．５％の下落
ダブルインバース：１日目２０％下落、２日目３０％上昇
０．８０×１．３０＝１．０４
２日間で４％の上昇
日経平均が－６．５％でも、ダブルインバースは＋１３％ではなく＋４％となっています。
理由は日々の変動率は前日の値に掛け合わせるためです。このため、長期では単純な逆２倍にならないのです。
[１倍型も長期で持つと連動しない計算例]
日経平均・１倍型インバースが最初１でスタートしたとして計算
日経平均：１日目１０％上昇、２日目１５％下落
１．１０×０．８５＝０．９３５
２日間で６．５％の下落
１倍型インバース：１日目１０％下落、２日目１５％上昇
０．９０×１．１５＝１．０３５
２日間で３．５％の上昇
日経平均が－６．５％でも、１倍型インバースは＋６．５％ではなく＋３．５％となっています。
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千葉テレビに出演しました。
べらんめぇ時事総論 第１回
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べらんめぇ時事総論 第２回
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べらんめぇ時事総論 第３回
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べらんめぇ時事総論 第４回