質問：
NY市場は活況が続いていますが、今後も続くのでしょうか？
回答：
近い将来に反落に入る可能性が高いと考えています。
解説
NYダウが近い将来に反落に入ると考える最大の理由は、ファンドマネージャのポジションにあります。これまでも指摘してきたように、ファンドマネージャは頭が悪いです。
過去１５年間で、ファンドマネージャが米国での指数に勝ったのは全体の８％しかありませんでした。つまり、９２％が負けていることになります。「だったら何でそんなやつがプロとして通用しているのか？」と不思議に思う人が多いでしょう。
ぼくも不思議なのですが、他の業界でも似たようなことが起きています。例えば、患者を治せない医者はたくさんいますし、被告の罪を軽減できないような弁護士も少なくありません。プロのレベルとはその程度なのかもしれません。
さて、話をファンドマネージャのポジションに戻します。ファンドマネージャが本格的に買い始めると、それは相場の天井を意味します。逆に、ファンドマネージャが売ると相場の底を意味します。具体的には図表１をご覧ください。
ここで重要な情報は、ファンドマネージャが大きく買っているという事実です。具体的には直近の買いポジションの数値が８４％にまで上昇しています。別の言い方をすると、８４％が買いポジションを持ち、１６％が売りポジションを持っている計算になります。
８４％は過去のレベルからしてかなり高いです。
ぼくの見立てはこうです。
この数値が８５％程度で収束し、下落に入るならば、相場も早晩下落に入ると思います。この場合、最低数か月の下落局面を迎えることになるでしょう。これは暴落にはつながらないような中期的な下げ局面です。
しかし、この数値がどこまで上昇するかはわかりません。仮に９０％程度まで上がる可能性もないわけではありません。その場合は図表１にあるように、リーマンショックの前の高値と同じ状況になる可能性が高いです。つまり、大天井をつけて暴落につき進むというシナリオです。
現状では、今週掲載の「売り逃げ」指標などから、前者の可能性が高いと考えています。